为什么这次减半后比特币价格不会暴涨?

加密货币社区应该减少对比特币的依赖,真正走向成熟,成为人类未来的金融产业。

为什么这次减半后比特币价格不会暴涨?

在过去的几个月里,区块链社区一直在热议5月份发生的比特币减半事件。在目前冠状病毒(coronavirus)大流行的背景下,比特币的表现一直非常好,尤其是与石油或黄金等大宗商品相比,这些商品传统上一直被视为防范市场波动的安全手段。而推动比特币价格上涨的部分原因是“减半”。

距离减半还有段时间,它到底是什么,投资者为什么要关注它的存在?如果他们所说的是真的——一些人预测,由于比特币价格减半,到年底比特币将达到3万美元——现在是投资者进入市场的时候吗?在我们分析减半及其对市场的影响之前,Two Prime的投资主题是“减半将推动即将到来的反弹”:50%上涨,30%下跌,20%下跌,这种观点是异端的。

为什么这次减半后比特币价格不会暴涨?

比特币的减半是指当比特币矿工挖矿的所获得的比特币数量减半。在金融学中,我们讨论股票和流量。如果我们用浴缸做类比,浴缸里的水就是存量,而流量就是流入浴缸的水量。减半的意思是将流入浴缸的水减半。这意味着两件事:首先,它代表新比特币加入比特币市场的速度减慢;其次,由于比特币没有内生的现金流,它不需要进行现金流折现分析。

比特币的价格几乎完全是由心理因素驱动的,矿商受到劳动力、硬件和能源等一些硬成本约束,它的价格完全是由供求决定的。一半是供应方面的限制,我们有新比特币进入市场的速度,并减少一半的水龙头流量。市场非常看好减半,从历史上看,其他一些下跌导致了比特币的上涨,所以这样想是合乎逻辑的。但是,为什么这次会有所不同呢?

将每个比特币的成本减半:相当于矿商成本的一半。从本质上讲,矿商们坐拥的业务,每比特币的成本在一夜之间基本上翻了一番。除非价格上涨,否则矿商的利润率将受到巨大打击。

这是一个比特币特有的问题。如果这种情况发生在任何其他行业,这种利润率会让它在一夜之间破产。我们只需看看欧佩克(OPEC)的供应和上世纪70年代的油价,就能明白供应面的冲击如何能在现实世界中造成浩劫。

从历史上看,矿商对比特币的流通供应拥有最大的控制权,就像他们对水龙头的控制权一样。就像当年的石油输出国组织一样,比特币的供应商能够通过控制比特币的供应并持有比特币直到价格合适,从而影响其在市场上的价格。要理解比特币矿工对其价格的影响力,我们必须通过以下方式来考察现有供应与新供应的比率:dS除以S。

为什么这次减半后比特币价格不会暴涨?

看多比特币的主要理由是,产量每下跌一半,比特币价格就会上涨一半。根据上面的图表,矿商需要同时支付翻倍的成本和固定成本。因此,他们将持有并限制新的比特币供应,直到价格能够覆盖这些成本。这需要资金、影响力和耐心。可以说,矿商拥有这三者。

然而,如果你遵循数学,dS-S比率从无穷大(1000万除以0)开始,它将以0结束(几乎是0除以2100万)。当每一半发生时,这个比率就会趋近于零。当这个比例很高时,一个高度相关的矿业集团就可以决定价格——就像欧佩克在上世纪70年代决定石油价格一样。但当这一比率为零时,矿商就没有了权力,也无法再左右比特币的价格。这就好比当美国到处都是廉价的天然气和丰富的核能资源时,伊拉克却对自己剩下的一桶石油大发雷霆。换句话说,矿商想要什么并不重要。

此外,由于比特币已经被开采出来,矿商决定的价格是由沉没成本决定的。如果比特币的价格低于开采比特币的成本,整个系统将经历巨大的、迅速的、可能是灾难性的变化。

这里的理论论据很简单:在一个拐点上,矿商持有比特币根本无关紧要。矿商操纵价格的趋势应在这一点上减弱,甚至可能逆转。我们喜欢把这个拐点称为“比特币峰值”。“唯一的问题是什么时候会发生。

在这一点上,听起来我们似乎对比特币持悲观态度,但事实并非如此。我们是乐观的,虽然有点愤世嫉俗,这就是为什么:

对于这一切是如何运作的,普通民众仍然缺乏理解。一个混杂着金融无知的天真的人仍然在经营着加密市场。此外,大多数比特币的极大化者都是一些愚蠢的人,几乎不考虑比特币背后的技术和限制。

正如我们所知,比特币的价格几乎完全是心理上的。人群的势头仍然继续推动价格上涨,没有必要与之抗争。但在某一时刻,减半的影响将会消失。到那时,我们将只剩下供应方面的成本冲击。与石油不同,石油是现代社会运转的基础,而比特币则不是。

到目前为止,比特币为加密社区提供了一个安全的避风港,占加密估值总额的65%左右。然而,如果价格下跌,比特币的主导地位也可能造成灾难性的破坏。寻找比特币的替代品迫在眉睫。如果我们看到价格下跌一半,那应该是煤矿里的金丝雀(双关语),很少有矿商能从它的运营中幸存下来。在比特币达到“峰值”时,我们将有3年时间在整个加密货币市场内爆之前找到替代品。加密社区将需要找到一种不那么依赖比特币的生存方式。

来源:cointelegraph

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