本体技术视点 | 超额抵押 vs 信用借贷,DeFi 能否去除泡沫?

本体技术视点 | 超额抵押 vs 信用借贷,DeFi 能否去除泡沫?

在上个系列的技术视点中,我们探讨了 数字凭证钱包 如何储存数字凭证和选择性披露信息,从而在员工入职、开立账户等场景下,基于去中心化技术框架,保护人们的隐私安全。本系列的技术视点中,我们将聚焦 DeFi,逐步讲解在去中心化的框架下, 预言机、稳定币、去中心化交易、去中心化借贷、合成资产以及期权期货衍生品等模块 ,将如何融入我们生活中熟悉的应用场景,带来透明、安全、保护隐私的使用体验。

本期技术视点中,我们主要介绍 DeFi 中的去中心化借贷,对比借贷项目 Compound 的 超额抵押机制 和 Aave、Wing 等项目使用的 信用借贷机制 ,为大家提供一种如何让 DeFi 走出泡沫、谋求未来长远发展的视角。

1

引言

这两年来,去中心化金融(DeFi)一直是区块链应用领域中的热点话题之一。尤其是今年以来,DeFi 类项目总锁定价值屡创新高,受到了很多关注。 预言机、稳定币、去中心化交易、去中心化借贷、合成资产以及期权期货衍生品 等都成为基于区块链的创新金融应用模式。这些应用共同构成了一个可供选择型的金融系统,以期和中心化金融系统一起,更好地为个人以及机构等实体服务。

我们将以 DeFi 生态中的热点项目为引导,来和大家一起了解整个 DeFi 生态。今天,我们将以 Compound 等为例,来简单聊一聊去中心化借贷。

2

去中心化借贷

借贷是典型的金融活动之一 。用户的借贷行为首先需要 某种形式的信任 ,这可以是 抵押物或者信用 。贷入方通过其提供的这些方式的信任来表现出偿还贷款的能力,这也是贷入方获得借款的条件之一,同时也是保护借出方利益的方式之一。在日常生活中,企业可以通过抵押固定资产等方法获取扩大生产的资金;购房者通过抵押房产等不动产获得购房资金。

对于 DeFi 来说,去中心化借贷也是其生态中重要的组成部分。目前,大部分中心化借贷平台,例如 Compound、Aave 等都搭建在以太坊上,也有部分借贷平台搭建在其它公有链上,比如搭建在币安智能链上的 Cream 以及 搭建在本体链上的 Wing 等。任何人都可以通过这些平台去借贷数字资产,并通过提供流动性等方式来赚取收益。

2.1

Compound 简介

超额抵押

在 DeFi 生态中,以 Compound 为首的大多数借贷平台采用 超额抵押 的做法,即 用户需要抵押比所借入数字资产价值更大的抵押物 。例如,用户在借入某个价值 1 USDT 的数字资产之前,需要抵押 1.2 USDT 或者更多的数字资产。当用户所借入的数字资产价值和抵押物价值的比例低于特定值时,用户的抵押物就会被清算,用以保障贷出方的利益。

利率设置

利率和利息计算是借贷类平台的一个重要技术点。在传统的金融系统中, 一般借贷关系都采用固定利率 ,即日利率或者年利率是一个定值。Compound 采用了 浮动利率 ,用户借款的利率和资金利用率(借入总额和借出总额的比率)相关,这两者是一种线性关系。即, 当资金的利用率更高时,用户借款利率也会更高 。这是一种通过算法来调整数字资产市场流动性的利率模型。在整个系统中,对于同一币种,所有用户都共享一个相同的借款利率。

不同的数字资产可以采用不同的利率模型。在某些数字资产的利率设置中,当资金使用率超过一定比例时,借款利率会显著提高。这是由于这些数字资产采用了分段线性计算的方式。

系统会对每一笔借款的利息收入按照一定的比例计提一笔 风险储备金 ,作为平台收益。利息收入在系统计提风险储备金后 由全体贷出方共享 。因此,用户的放款利率和借款利率、用户的总放款数量直接相关。

传统借贷中,一般会按照每日或者每年来计算利息。Compound 采用了 按块结息,复利计算 的方式。当每一个新区块产生时,Compound 就会对当前借款进行结息,并把用户当前产生的利息计入用户的借款总额中。由于利率和资金利用率相关,因此,每一个区块借款利率都可能不同。

cTokens

贷出方拥有 USDT、ETH 等资产到智能合约中。在 Compound 中,这些资产称为底层资产。 用户存入底层资产,会根据当时的兑换率收到相应数量的 cTokens 。例如,假设 USDT 的当前兑换率为 0.1,那么用户存入 100 USDT,就会收到到 1000 cUSDT 的 ERC-20 通证。如果兑换率会有所变化,比如由于借入方借入资金产生利息导致了兑换率升高为 0.2,那么用户手中 1000 cUSDT 就可以兑换为 200 USDT。

2.2

信用借贷

除了采用抵押物作为借款信任条件外, 借入方的信用 也可以称为借款信任条件。前不久,借贷平台 Aave 推出了一项新功能: 信贷委托 。该功能允许用户点对点地进行数字货币借贷,而不需要进行抵押。在信贷委托中, 借贷双方签订一项协议,确定借贷的一些事项 ,比如还款时间、利率约定以及其它条件等条款,并通过与 OpenLaw 的协议上链与合约自动生成技术,使得这些上链的协议能够变成智能合约自动执行。

另外,像 Zero Collateral 通过 多次借贷的良好信用记录 ,来逐步降低用户借款时所需的抵押物品价值,借款利率,以及提高最大可借款额度等。基于本体的 Wing 借贷平台正在进行不足额抵押的信贷产品研发,通过采用 本体 OScore 信任分 ,综合用户链上数据记录行为,为用户授信。

3

结语

去中心化借贷产品正在向 资产多样化信用借贷 等方向发展,以提高资金利用率。和传统的金融系统相比,以去中心化借贷产品为代表的 DeFi 平台凭借区块链的优势,带来了一些令人耳目一新的变化:

协议开源 :DeFi 平台所采用的协议一般都通过某种方式开源, 接受社区成员的监督和审计 。在此基础上,任何个人、团体和机构都可以基于这些开放协议进行金融创新, 融入自己建设性的想法 ,合作构建出具有新特点的 DeFi 平台;

访问开放 :任何人想参与某个 DeFi 平台进行包括交易、借贷在内的资产管理,只要了解了该平台的运行规则,即可以按自己需要随时访问平台。 DeFi 平台的用户无需任何其它三方机构等的授权

尽管从目前看来,DeFi 要去除泡沫,真正实现一个可行的金融系统还需要解决一些关键挑战,比如层出不穷的合约安全性问题等。但我们也有足够的信心相信去中心化金融这样一种模式在未来会有一席之地。

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