Fei 协议“被困”,或许可以从传统金融中汲取灵感

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  • 来源:区块链技术网

一个漏洞补丁只让协议保留了部分功能,但价格仍然存在。

文:SHEVCHENKO

编译:Zion 责编:Karen

周三的加密市场修正给FEI项目带来了沉重的负担,FEI项目是一个最新尝试创建算法的稳定币,在面对市场动荡方面将保持稳定。由于该协议的特定机制,FEI代币变得不可能出售,因为其主要流动性池对代币的报价为负。

Fei协议是最近推出的一个项目,它立即吸引了数十亿的流动性,并通过出售其Fei代币锁定了总价值。Fei代币是一种算法稳定币,使用了协议控制价值(PCV)的概念,保持与美元挂钩。

协议功能的关键是ETH-FEI Uniswap池,这个流动性池在很大程度上由协议控制。流动性池被明确设计为尽可能密切地跟踪ETH-USDC池的价格。协议将从FEI买家接收到的大部分ETH发送到ETH-FEI激励池,理想情况下可以提供充足的流动性以方便交易。

为了维持挂钩,协议限制了通过激励池可以卖出的代币数量。这是通过燃烧卖出的很大一部分FEI代币来实现的,其结果是大大降低其有效价格。燃烧惩罚等于FEI价格与1美元挂钩的百分比的平方--在价格为0.9美元时,惩罚约为100%。进一步的偏差反而会导致价格为负,这应该意味着FEI卖家需要向买家支付ETH,这也意味着持有FEI拥有"特权"。实际上,在这些价格条件下,交易所交易完全失败,任何人都不允许在这个池中出售FEI。

Yearn.financial核心开发者Banteg强调了这种情况,他编制了一张Fei在其激励池上的有效价格图:

来源:Banteg的Twitter Feed

又一次失败的实验,还是暂时的小插曲?

这种极端激进的燃烧处罚意味着,项目的主要流动资金池(持有超过10亿美元协议控制的ETH)无法用于出售FEI。代币目前有两个主要的并行市场:FEI Uniswap池和MXC中心化交易所。在Dai池上,FEI的交易价格仍然是0.76美元,但它的总流动性只有1100万美元,而MXC在0.7美元以上的流动性只有50万美元。鉴于有24亿个FEI代币在流通,目前只有极少部分供应可以出售。

Fei协议有很多强大的支持者和顾问,包括a16z、CoinbaseVentures、NascentFramework Ventures和Buckley Ventures等投资者。Robert Leshner, CompoundRobot Ventures的创始人,也是一个突出的支持者。他公开承诺以0.7美元的价格购买任何数量的FEI,但到目前为止,似乎没有人接受他的出价。

在接受Cointelegraph采访时,Leshner解释说,由于一个漏洞,协议目前处于不稳定状态:

Fei使用激励机制来维持挂钩,如果用户的售价低于1美元,就会受到惩罚;如果用户的买价低于1美元,Fei就会支付回扣。昨日因发现漏洞导致购买返利机制失效;目前,Fei还没有正常运作。

事实上,Fei协议的白皮书详细介绍了一种“软硬兼施”的方法来保持联系汇率,对在1美元关口以下买入的交易员提供额外的FEI激励。周三早些时候,Fei团队报告称,由于系统存在漏洞,它已经禁用了这个“软硬兼施”的方法。

从传统金融中汲取灵感

尽管看起来很复杂,但Fei的机制是基于与大多数法币类似的原则,即各国央行通常会使用自己的黄金和外币储备,在强劲抛售压力下支撑本币价值。直接限制货币出售也不是什么新鲜事,黎巴嫩、委内瑞拉和土耳其等国都提供了一些最近的例子,他们通过实施严格的资本管制来稳定本国货币的价值。

最终,基于储备的成功机制取决于市场对货币的整体信任。多年来,土耳其政府一直试图阻止里拉贬值,但如今已几乎用尽了外汇储备。

考虑到所有因素,持有人似乎仍保持着耐心。考虑到Fei对流动性的严格限制,它的交易价格相对接近1美元,而且还没有人接受Leshner的报价,这对项目来说是一个好迹象。这个错误被修复后,这个实验最终是否会成功仍然是一个悬而未决的问题。

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