Meta崩盘破纪录,华尔街为何对元宇宙无动于衷?

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Facebook发布改名元宇宙Meta Platforms(FB)后的首份财报,多项数据不及市场预期,显示出公司成长速度放缓,用户增长乏力,新业务突破路径不明晰等一系列问题。不出所料,财报发布后的首个交易日,FB股票当即崩盘,当日收盘股价暴跌26.39%,市值蒸发了约2370亿美元(合人民币1.5万亿)。

Meta此次丢掉的市值相当于一个工商银行的体量,创下美股市场历史上最大单日市值跌幅。同时带动整个科技板块走低,可以说凭借一己之力带崩了整个美股市场。

而紧接着,亚马逊发布财报,业绩超预期增长,股价也立马做出回应,大涨超15%,带动整个市场回血。

过去这周,几家大型科技公司财报发布后首个交易日的走势,让投资者见识了华尔街资本的果断与“残忍”,但同时也揭示了美股市场的生命力。

财报季,这种一言不合的大涨大跌成为常态,显示出市场情绪的高度不稳定,而其背后仍是资本对成长放缓与高估值的焦虑。

Meta崩盘是“颠覆”与“护城河”的轮回

细看Meta最新季报,当季营收336.7亿美元,略高于分析师预期的334亿美元,同比增20%,按理说并不算差。但和前三季度47.6%、55.6%和35%的增幅相比,就能发现营收增速大幅下降了,而且公司给出的2022年一季度预期同样让投资者大失所望。 

更为危险的是,从盈利模式来看,目前Meta营收对广告的依赖程度仍然超过90%,而苹果出台了更为严格的隐私标准,显然会对Meta广告营收带来重大利空。

从其盈利基础用户增长来看,虽然公司仍占据球社交帝国霸主的地位,但已显示出岌岌可危的信号。四季度日活用户为19.3亿,与上季持平,同比增5%,弱于市场预期的19.5亿。

而扎克伯格在召开的财报电话会议上表示:“TikTok是一个如此强大的竞争对手,在拥有庞大用户群的基础上,还能继续以相当快的速度增长。尽管我们的发展速度非常快,但我们竞争对手的发展速度也相当快。”这说明公司的护城河正变得非常脆弱,也成为被资本抛弃的主要原因。

除了财报季的大喜大悲之外,近期,还有另外一个备受市场关注的有趣现象,那就是老股神巴菲特执掌的公司收益终于超过牛市女神木头姐的基金。

2020年是木头姐的巅峰时刻,凭借投资大把“具有颠覆性新科技”的公司,业绩一时风光无二,而相比之下同期巴菲特表现非常暗淡无光。谁知到了2021年1季度后,木头姐基金业绩雪崩,随后一跌再跌,惨不忍睹,而巴菲特则慢慢追了上来。

如今回头来看,木头姐的基金表现最佳时规模不大,业绩起飞后,大量资金涌入,也就是说,大量中后期买入的投资者都赔得很惨。

当然,两人的投资理念有诸多不同,直接对比意义并不是很大。但根本来讲,巴菲特买入的是“有深厚市场护城河”的公司,而木头姐则喜欢具有“颠覆性潜力”的公司。

2007年,巴菲特在致股东信中仍然宣称:“一家真正伟大的公司必须有一条坚固持久的‘护城河’”。虽然彼时已有大批互联网科技巨头崛起,很多传统企业被“颠覆”。

但是科技驱动的行业特点就在于,行业发轫之初会有诸多创业公司,但拼到最后只剩几家最好的存活。而到了生态成熟、竞争格局已经确定的后期,这几家曾经成功的“最好的企业”已经又成了被颠覆的对象。

而扎克伯格能重金推动公司由社交媒体向元宇宙转型,也是寄希望能够实现自我颠覆。正如微软能够自我进化,强盛两个时代,而现在又一次抢滩元宇宙。“不进则退”这一规律在科技商业领域显现尤为明显。

新旧交替之际,回归保守

未来回头看的话,很可能Facebook改名Meta的那一刻就是互联网社交媒体商业模式走向萎缩的转折点。在这个点位,传统的市场大佬虽然看上去依然强大,但已经缺乏更大的成长空间,市场需要寻找新的模式。

谁能率先成功建立这个新的模式,就意味着取而代之成为新的市场领头羊。但判断的难度在于,并不一定谁最先提出新概念、或者之前实力最强并率先转型,就一定能成功,过去的历史已经多次证明这一点。

可以预计在新一代互联网——也就是元宇宙概念,建立起新的商业生态之前,原有的竞争格局仍会继续,大家在存量市场你争我抢。因为缺乏成长空间,资本会按照传统企业的模式进行估值,看中的更多是现有收入及现金流,高估值不再。

而新的商业模式在概念提出之后,则会有围绕概念的一轮资金投入,从炒作过热到怀疑冷却再反复,但最终能否成功,又会有怎样的竞争格局,仍需要时间验证。很显然,在这一漫长的过程中,华尔街没有这个耐心或信心,等待或者下注在Meta身上。

新旧交替之际,资金安全最为重要。2022年,全球主要央行货币政策转向之下,经济恢复、能源转型将仍然主导整个市场,而居家概念下快速增长的互联网技术公司面临着杀估值的危险。

多数机构预计,大宗商品市场能够继续为投资者提供较好收益,成为债券、股票投资之外多元化资产配置的重要选项。而贵金属与能源金属有望在这个不确定的时代给投资者带来不错的收益。

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